Sachstand zur Platzierung des "Jumbo"-Sustainability-Schuldscheins

Dezernat, Dienststelle  
II/20/20/01 
 
Vorlagen-Nummer 27.02.2026 
 0540/2026 
Mitteilung 
öffentlicher Teil 
Gremium Datum 
Finanzausschuss 16.03.2026 
 
Sachstand zur Platzierung des "Jumbo"-Sustainability-Schuldscheins 
Ausgangslage  
 
Mit den Mitteilungsvorlagen 1467/2025 sowie 3276/2025 informierte die Verwaltung den 
Finanzausschuss über die Vorbereitung einer weiteren Kapitalmarkttransaktion zur Re-
finanzierung nachhaltiger Projekte. Auf die entsprechenden Vorlagen wird verwiesen.  
Neben den ökologischen Aspekten sollten zukünftig ebenfalls soziale Aspekte berück-
sichtigt werden. Dies erforderte die Neufassung des Rahmenwerkes inkl. Bewertung 
durch einen unabhängigen Dritten durch die sog. Second Party Opinion (SPO). Diese 
Unterlagen sind auf der Internetseite der Stadt Köln veröffentlicht ( Vermarktung des 
"Sustainability Schuldscheins" beginnt - Stadt Köln). 
 
Mit einer erneuten Kapitalmarkttransaktion soll der nachhaltige Finanzierungsweg, der 
seinen Anfang im Jahr 2024 durch den ersten „Green Bond“ fand, konsequent fortge-
setzt werden. Der Anstoß für den ersten „Green Bond“ ergab sich seinerzeit aus ver-
schiedenen Initiativen von Verwaltung und Politik, die mit Beschluss vom 08.12.2022 in 
eine Beauftragung zur Konzeptionierung einer nachhaltigen Transaktion mündeten.  
 
Projektverlauf 
 
Wie in den zuvor genannten Mitteilungsvorlagen bereits ausgeführt, orientieren sich 
nachhaltige Kapitalmarkttransaktionen an dem nachfolgenden grundsätzlichen Projekt-
verlauf:  
 
 
 
Phase 1:  Markterkundung, Entscheidung über die Finanzierungsform; Projektidentifi-
zierung 
Phase 2:  Mandatierung eines Bankenkonsortiums zur Begleitung der Transaktion so-
wie Auswahl eines Zweitgutachters (SPO-Provider)

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Die Phasen 1 bis 3 wurden im Jahr 2025 vollständig abgeschlossen. Aufgrund der Er-
fahrungen aus der ersten Transaktion sowie der Möglichkeit mehrere Zinsbindungslauf-
zeiten zu definieren, fiel die Wahl der Finanzierungsform erneut auf einen Schuldschein. 
Die zu finanzierenden nachhaltigen Projekte fokussieren sich auf den Bereich nachhal-
tige Gebäude, den Ausbau der schulischen Infrastruktur sowie der Fi nanzierung des 
ÖPNV.  
Als begleitendes Bankenkonsortium wurde nach vorherigem Wettbewerb der Zuschlag 
an die Banken HELABA, UniCredit GmbH sowie die ING Bank erteilt. Die Sparkasse 
KölnBonn fungierte als Co-Arrangeurin. Den Zuschlag zur Nachhaltigkeitsanalyse, d.h. 
zur Erstellung der SPO, erhielt im Ausschreibungsverfahren die Ratingagentur Moody’s 
rating.  
Anfang des Jahres 2026 startete sodann - unter Abwägung der Entwicklungen der Ka-
pitalmärkte – die Vermarktungsphase (Phase 4).   
 
Vermarktungsergebnis 
 
Die Vermarktungsphase startete mit der Orderbuchöffnung am 19.01.2026, sodass ab 
diesem Zeitpunkt institutionelle Investoren Angebote zur Zeichnung des Sustainability-
Schuldscheins zu dem im indikativen Termsheet festgehaltenen Konditionen abgeben 
konnten. Das Termsheet sah ein Startvolumen von 300 Mio. Euro sowie Laufzeiten von 
fünf, zehn, fünfzehn und zwanzig Jahren vor. 
Am 04.02.2026 wurde das Orderbuch mit einer sehr hohen Investorennachfrage ge-
schlossen – die Emission war deutlich überzeichnet. Aufgrun d der hohen Investoren-
nachfrage sowie des insgesamt zu finanzierenden hohen nachhaltigen Projektvolu-
mens wurde das Schuldscheinvolumen auf 500 Mio. Euro erhöht. Dies stellt aktuell 
bundesweit den ersten kommunalen „Jumbo“-Sustainability-Schuldschein dar.  
 
Im Rahmen des Abschlusses wurden alle vier Zinsbindungslaufzeiten bedient, der Fo-
kus wurde jedoch auf die Laufzeiten von fünf und zehn Jahren gelegt. Bei allen Zeich-
nungen konnte eine Verzinsung am unteren Ende der Spread -Bandbreite erzielt wer-
den. Aufgrund des Nachhaltigkeitsfaktors sowie des Volumens ist ein Vergleich zu Kom-
munalkreditkonditionen nicht darstellbar. Aufgrund vergleichbarer Transaktionen des 
letzten Jahres ist die Transaktion als wirtschaftlich einzustufen. Gemäß der Einschät-
zung des begleitenden Bankenkonsortiums konnte mit der Transaktion außerdem ein 
geringes Greenium von einem Basispunkt (0,01%) erzielt werden.   
 
Mit der Transaktion wurde nicht nur die Nachhaltigkeitstransformation der Stadt Köln 
weiter forciert, sondern insbesondere auch der Investorenkreis (Kreditgebende) um 
rund 60 neue institutionelle Investoren mit nachhaltigem Interesse signifikant erweitert.  
 
Mit dem erreichten Transaktionsvolumen finanziert bzw. refinanziert die Stadt Köln über 
Phase 3:  Aktualisierung oder Neuaufsetzung des Rahmenwerkes; Erstellung der 
Transaktionsdokumente einschließlich SPO, sowie Vorbereitung der Ver-
marktung 
Phase 4:  Vermarktungsphase (Öffnung des Orderbuches) und Platzierung (Schlie-
ßung Orderbuch und Zuteilung), Unterzeichnung der Vertragsdokumente

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die Allokation der Mittel z.B. den nachhaltigen Gebäudebau, den Ankauf neuer Stadt-
bahnwagen, die Förderung des Sports (Radstadion) sowie die Digitalisierung der Schu-
len. Die Berichterstattung über die erzielte Wirkung und die entsprechende Allokation 
der Mittel gemäß dem Rahmenwerk der Stadt Köln erfolgt im Jahr 2027 mit dem ersten 
Allokations- und Wirkungsbericht zum Sustainability-Schuldschein. 
 
Insgesamt lässt sich feststellen, dass die Platzierung des bundesweit ersten kommuna-
len „Jumbo“ -Sustainability-Schuldscheins (Schuldschein über 500 Mio. Euro) hoch 
nachgefragt wurde und als erfolgreiche Transaktion anzusehen ist.  
 
Der Finanzausschuss wird um Kenntnisnahme de s Vermarktungsergebnisses sowie 
des Ausblickes auf das Jahr 2027 gebeten. 
 
 
Gez. Prof. Dr. Diemert